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原标题:三季度数据显示经济暂趋稳 离岸人民币空头观望

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  作者: 周艾琳

  10月18日,中国三季度gdp同比增长4.9%,好于预期,9月经济活动普遍回暖。据国家统计局的数据,中国只需在四季度实现4.4%的增长,就能达到全年增长5%的目标。

  “鉴于去年第四季度的低基数,实现年度增长目标应该不是一个巨大的挑战。因此,我们将2023年的gdp增长预测提高到5.1%,四季度同比增速为4.7%(前值为4.3%)。”野村中国首席经济学家陆挺对第一财经记者表示,最近的贸易、信贷和电力消耗等其他关键数据,都表明中国经济正在显示出稳定的迹象,但市场信心仍待提振。

  目前经济逆风尚存,房地产销售在1~9月份进一步下降至-3.2%(此前为-1.5%),拖累固定资产投资增速从之前的3.2%降至3.1%。离岸人民币在数据发布后对美元走升,交易员普遍对记者表示,面对强美元和高企的美债收益率,美元多头势头仍强,但由于逐渐企稳的经济数据和中国央行强势的维稳信号,近期人民币空头转为观望。巴克莱宏观、外汇策略师张蒙对记者称,维持美元/离岸人民币在7.25~7.35区间波动的预测,若央行强化维稳措施,人民币可能会对美元边际转强。

  三季度gdp和9月数据超预期

  中国三季度gdp显著好于预期,此前共识预测为4.5%,而部分机构的预测仅4.1%,最终4.9%的结果令多数机构意外,这似乎与9月的经济数据普遍超预期的情况暗合。

  具体而言,在驱动经济增长的“三驾马车”中,房地产的疲软对投资这一大项构成了拖累。近期的高频数据也显示,地产复苏仍待观望。10月高频数据显示,节后交易热度仍不及预期,55城商品房成交面积498.89万平方米,最近一周环比(排除国庆假期后的日均成交)下降30.6%,同比下降11.4%。其中,一线城市环比下降35.7%、二线城市环比下降26.1%、三四线城市环比下降35.3%。

  不过,其他经济指标都好于预期。例如,工业生产增长了4.5%,零售销售意外增长5.5%,失业率降至5.0%,自2021年第四季度以来最低。

  机构观望后续增量政策

  随着经济初现企稳迹象,货币和财政政策如何发力亦是机构关注的重点。

  德银称,由于政府的5%增长目标已经在可实现范围内,短期内额外刺激的紧迫性可能降低。政府可能仍需要在未来几个月内采取更多措施来刺激房地产需求,防止价格通缩。

  陆挺表示,决策者可能将评估过去几个月实施的刺激措施的影响,这增加了第四季度和2024年春季经济放缓的风险。

  在他看来,现在宣布经济触底还为时过早,政策仍需加码。“因为在国庆假期后,旅游和聚会的需求可能会减弱,房地产行业尚未真正复苏,发达市场的高利率最终可能会对全球经济产生影响,而市场对中国经济的信心仍待提振。”

  后续政策进一步加码的预期仍存。就地产政策而言,在某国际投行的中国投资年会上,住房和城乡建设部政策研究中心原主任秦虹表示,在关键的22个城市中,可能存在进一步的限购松绑空间,在未来的2023年第四季度和2024年第一季度,房屋销售可能会反弹,主要是受到了此前受到积压需求转化的支撑。

  此外,各界预计财政政策发力的可能性高于货币政策。截至目前,内蒙古、天津、辽宁、云南、重庆、广西先后宣布特殊再融资债券发行计划,合计规模为3196.52亿元,募集用途为偿还存量债务。多位券商机构的投行、研究人士对记者表示,根据对地方进行的调研,增发国债的可能性并不小,中国债务结构有调整的必要性,中央加杠杆比地方加杠杆更为稳健、更可持续。同时,今年的特殊再融资债或用到地方债的余额限额差,因此地方债的空间并不大。

  离岸人民币空头转 为观望

  早前,在高企的中美利差背景下,离岸人民币空头仓位较高,通过套息交易不仅可以获得利差,也可能获得汇率收益。

  “在三季度gdp报告发布后,风险变得更加平衡。换句话说,人民币的贬值压力已经有所缓解。”周浩告诉记者。截至北京时间10月18日,美元/离岸人民币报7.3231,美元/人民币报7.3148。

  经济开始企稳是汇率近期停止大幅贬值的因素之一,但面对高企的利差,经济基本面因素并不足够,中国央行三季度以来强势的维稳信号则是关键,央行持续通过调强中间价来向市场释放信号。

  张蒙认为,人民币在中国央行紧密控制下表现出韧性,从相对角度来看,现在还不是看多的时候,但大幅贬值的概率下降,她9月开始就认为不应该继续作空人民币。

  短期来看,美元的上行动能仍存,这也解释了各界当下仍对人民币汇率持审慎乐观态度的原因。

  10月17日,美国9月零售销售环比增长0.7%大幅好于预期,前值上修至0.8%。乐观数据帮助美债收益率在周二大幅上涨,10年期收益率再次收于16年新高4.836%。利率期货市场显示12月加息概率接近40%。美元指数仍处于106以上,机构预计存在冲击108的可能性。

责任编辑:周唯

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发布于:伊春南岔区
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